供应链金融实操模式研究——上篇
2017/10/9 10:18:32     来源:元亨智库     作者/编辑:胡思雨

中小企业是我国经济的重要组成部分,但其面临着融资难的问题长期制约着企业的发展,元立方金服研究人员认为,供应链金融有望成为解决中小企业融资问题的重要途径。在之前的研究中我们已经从理论出发对典型的供应链金融提供模式进行了简要的分析,本文将从当前的实践出发,对供应链金融的实际操作模式进行更进一步的分析和研究,以供各位投资者参考。

一、供应链金融:解决中小企业融资问题的重要途径

中小企业是我国经济的重要组成部分,根据国家统计局的数据显示,我国的中小企业占企业总数的99%以上,它们解决了全国75%的就业总量,是我国经济发展的重要力量。中小企业是一种特殊的企业群体,一方面,对经济增长有着巨大的贡献;另一方而,中小企业由于自身规模小、自有资金不足、资信水平低等方而的限制,融资难成为阻碍其发展的一大障。

供应链金融是金融服务和实体经济的有机结合,作为一种近年来逐渐兴起的融资模式,由于拓展了交易边界,使其能在很大程度上弥补传统金融服务的不足,为整体资信不足的为中小微企业等利基市场客户群体提供金融产品和服务,有望成为解决中小微企业融资难、融资成本高的重要途径。另一方面,元立方金服研究人员认为,供应链金融对于商业银行等金融机构传统业务范围的拓宽,特别是供应链金融与互联网的结合, 大大增加了业务数量,丰富了产品种类,金融机构得以从中获得中间业务收入和安全的派生利润。这种可以实现多方共赢的融资模式正越来越多地引起了企业及金融机构的 关注,数据显示,至2020年我国供应链金融市场规模有望达到15万亿左右。

“供应链金融”是什么?”供应链金融”是指金融机构(如商业银行、互联网金融平台)通过引入 核心企业、第三方企业(如物流公司)等,实现对信息、资金、物流等资源的整合,有针对性地为供应链的某个环节或全链条提供定制化的金融服务,达到提高资金使用效率、为各方创造价值,并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险。

更进一步来讲,元立方金服研究人员认为,供应链本身是一个系统化、整体化的概念,随着社会化生产方式的不断深入,现代企业的竞争已经从单一客户之间的竞争转变为供应链之间的竞争。根据目前西方现代企业供应链管理发展路径以及中国已有的实践,可以看出建立一个有效供应链或者说供应链管理,其 核心在于提升效率,降低成本。具体而言,以ROE分析切入点,资产净利率ROE=销售净利率*资产周转率*杠杆比率,若将销售净利率的提升视作整个产业链在降低成本以及产品附加值上所作出的努力,那么资产周转率的提升便是对于整个供应链再生产效率的追求。因此,一个供应链的建立或优化,无论是纵向的上下游的整合,或者是平台级的撮合,抑或信息中介模式的聚合,其实质都是要为特定行业链条带来效率的提高。

“供应链金融”服务基于供应链上各个主体之间真实的交易关系提供融资,元立方金服研究人员认为,其 核心在于区隔不同的现金流并锁定风险可以识别的现金流,实质是帮助企业盘活流动资产,提高生产效率。在供应链中寻找出一个大的 核心企业,以 核心企业为出发点,为供应链提供金融支持是“供应链金融”的最大特点。 核心企业在供应链中处于强势地位,对供应链组成有决定权,对供应商、经销商、下游制造企业有严格选择标准和有较强控制力,能对供应链条的信息流、物流、资金流的稳定和发展起决定性作用。

当前供应链金融服务主要集中在制造业,而随着经济形态的逐步演化以及现代服务业的深度发展,在业务实践中,有将供应链的外延扩大化的趋势,即不再局限于传统的制造业商品,凡是进行业务链条整合并在节约成本的前提下提升效率的,均有加入供应链金融的可能。

二、供应链金融的操作模式研究

供应链金融的重点是在产业链条中发现高质量的信用。通过以前的研究,元立方金服研究人员曾从理论分析出发,根据资产种类的不同,供应链金融可分为应收账款融资、保兑仓融资、动产质押融资三种模式,而根据供应链金融组织主导主体的不同,还可以分为物流企业主导模式、企业集团合作模式和商业银行服务模式三类。而本文元立方金服研究人员将从当前供应链金融的实际操作模式出发,对供应链金融服务的提供方式进行分析,在传统的供应链金融模式中,金融机构通过第三方物流、仓储企业提供的数据,印证 核心企业的信用、监管融资群体的存货、应收账款信息,从而提供供应链金融服务,而随着互联网的发展,行业的“云端化”使大型互联网公司凭借其手中的大数据成为供应链金融的又一批敲门人。

1、构筑在ERP系统上的供应链金融操作模式

企业资源计划(ERP)是将企业的财务、采购、生产、销售、库存和其他业务功能整合到一个信息管理平台上,从而实现企业信息数据标准化、系统运行集成化、业务流程合理化、绩效监控动态化和管理改善持续化的系统,其针对物资资源管理(物流)、人力资源管理(人流)、财务资源管理(财流)、信息资源管理(信息流)实施集成一体化的企业管理。ERP系统的主要宗旨是对企业所拥有的人、财、物、信息、时间和空间等综合资源进行综合平衡和优化管理。透过ERP系统配合可以提升企业与原物料供货商之间的紧密度,增加企业应对市场变动的能力,与此同时其中的CRM客户关系管理模块则帮助企业得以充分掌握市场需求风向的变化,综合促进企业与上下游的互动发展关系。

ERP系统自从20世纪90年代引入我国以来,发展速度很快,已经成为企业信息化的重要部分,并得到国家的政策支持。早在“十二五”初期,国务院便出台《工业转型升级规划(2011-2015)》,要求在“十二五”期间大中型企业ERP普及率达到80%,工信部也将提高中小企业信息化作为“十二五”工作的重点。

从供应链金融发展需求的角度来看,元立方金服研究人员认为,建立在ERP系统上的供应链金融的操作模式有着天然的优势:

1. 从供应链管理的角度来看,ERP系统可以整合供应链中的多个企业的数据共同管理,加强了供应链中各企业的联系;

2.从金融机构的角度来讲,目前市场上传统的融资产品竞争激烈,产品趋同,同时与企业之间的信息不对称难以打破,而通过ERP系统接入供应链金融服务,有企业真实的运营管理信息为基础,为金融机构设计定制化的融资产品提供了新的突破口;

3. 从企业本身运营的角度来看,基于ERP系统的供应链服务体系的搭建,也可以为企业经营提供更多的方向,并有助于节约管理成本。

另一方面,很多软件公司提供的ERP软件理论上能够知晓公司的运营和财务情况,有助于了解公司信息。若供应链上更多的公司使用该软件,则可以通过公司间的数据进行交叉验证,有助于供应链金融的扩展。因此,各类数据软件公司也参与到供应链金融中来。本质是通过掌握公司的运营数据,建立公司征信数据,对公司的信用情况进行评级,从而有利于控制放贷风险。传统的ERP管理软件等数据IT服务商,如用友、畅捷通平台、金蝶、鼎捷软件、久恒星资金管理平台、南北软件、富通天下、管家婆等等,其通过多年积累沉淀了商家信息、商品信息、会员信息、交易信息等数据,基于这些数据构建起一个供应链生态圈。

与此同时,传统ERP行业正在经历的SaaS化升级也为基于ERP系统上的供应链金融操作模式的构建提供了便利。根据Allied Market Research的数据显示,全球云ERP占ERP市场的比重正快速提升,预计至2019年云ERP系统市场规模占比将达到全球ERP市场的43%,ERP“云端化”已成为行业的趋势。而根据IDC统计,2015年云ERP的市场规模已占到SaaS市场规模的27.09%。

与传统ERP系统相比,元立方金服研究人员认为,“云端化”后的SaaS ERP系统的优势主要体现在:

1. SaaS ERP系统的实施门槛低。在传统ERP系统的建设中,许多中小企业因为系统建设需要一次性支付高额费用的门槛望而却步,与此同时传统ERP系统的管理和维护软件的责任通常由客户自己承担,这也进一步带来了企业的额外开销,而SaaS模式下软件供应商将为用户提供专业化的运维服务;

2. SaaS ERP系统模块化的特点令其可以按客户需求定制并付费。传统的模式里,企业不得不为只能用到5%的功能支付全额的费用。

3. 产品更新速度更快,可以更好满足用户需求。传统软件版本更新周期比较长,SaaS则可以通过互联网随时更新软件,有bug会第一时间找出来,非常及时的更新和维护。

以用友网络为例,用友早于2016年开始供应链金融的布局,2016年10月用友网络成立了供应链金融事业部,并于2017年3月份实现了供应链金融、大数据风控和融资咨询服务三大平台上线。数千家使用其ERP系统的中小微企业,都是其供应链金融业务平台上参与的一员。汉得信息与用友的模式略有不同,汉得的客户均是大型企业,而其提供供应链金融服务的对象,将会是其 核心客户的上下游。

用友供应链金融是连通企业产业链,为 核心企业以及其上下游企业提供综合性金融服务的云平台。操作过程中,用友供应链金融云平台前端对接 核心企业的ERP系统、财务系统、采购平台、销售平台等,通过和它进行系统对接,获取到真实交易数据;后端对接资金方,包括商业银行、信托、基金、保理公司等,根据企业存货、财务、贸易等数据,经过多维度分析,为企业授信、融资、贷后监控提供数据支撑,实现资产端和资金端深度穿透融合,为供应链上下游中小企业提供融资服务。

元立方金服研究人员认为,这其中 核心企业主要针对的是信息化程度较高,做供应链金融的意愿较强烈,并对上下游客户有一定的准入、退出和相应的激励和约束管理机制的中大型企业。当 核心企业正式与资方开展供应链金融“深入接触”后,再从其上下游客户中选择一批较为优质的中小企业提供融资服务。

2、基于 核心企业建立的供应链金融操作模式

核心企业一般是各自行业的龙头企业,拥有的深厚行业背景、资源、上下游关系不言而喻,对上下游供应商的了解可以说是洞若观火。随着产能过剩加剧,利用行业背景开展供应链金融可算是水到渠成。元立方金服研究人员认为,基于 核心企业搭建的供应链金融操作模式的最大价值,在于其身在行业之中,信息 来源丰富可以有效规避风险较大的项目,并实现对上下游企业优质项目的增信,帮助难以获得银行或其他金融机构贷款的中小微企业实现融资。

以嘉欣丝绸为例,其利用多年来经营的行业资源以及对于行业的风险与状况的深入理解,实现了从行业老大哥到行业“供应链金融服务商”的升级。嘉欣丝绸2015年7月22日晚间发布定增预案,公司拟以不低于12.06元/股非公开发行不超过5720万股,募集资金总额不超过6.6亿元,拟用于金蚕网茧丝绸行业供应链金融项目及“金三塔”丝绸服饰O2O项目。

方案显示,金蚕网茧丝绸行业供应链金融项目拟投资5.6亿元,具体将包括茧丝绸行业供应链管理信息平台建设、茧丝绸产品仓储物流网络投资以及茧丝绸产品融通仓融资和保兑仓融资业务经营三个方面的建设内容。项目将以收取融资服务费、仓储费及其它相关增值服务收入为主要收入 来源。经测算,项目内部收益率为5.21%。

此外,“金三塔”丝绸服饰O2O项目拟投资1亿元,建设内容包括铺设线下智能体验店;内部OMS订单处理系统、WMS仓储物流系统的改造升级;供应链系统的改造升级;品牌营销和推广;扩大销售铺底货品的配套流动资金投入等。

嘉欣丝绸以中国茧丝绸市场网上交易平台为 核心,以广西茧丝原料基地的设立为契机,以供应链金融和茧丝原料贸易为抓手,向原料端延伸产业链,在丝绸行业内构建集原料采购、融资支持、协同商务、仓储物流、信息汇集、战略储备为一体的茧丝原料供应链体系,完善“金蚕网”稳定的业务体系和大数据信息系统,增强对蚕茧、生丝原料产品的渗透能力和丝绸企业的凝聚力,逐步形成公司在丝绸原料领域的 核心竞争力。
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