航运业是周期型的行业，近年来伴随随着我国经济的持续增长呈现景气上扬。一般而言，航运业包括干散货运、油运、集装箱运三类，因各自所处的角色不同，固在发展上都有着一定的分化。具体而言，我们比较看重干散货运和油运，干散货由于受到国际间对铁矿石、煤炭等大宗商品的旺盛需求，集中度较强，产业高度景气。相比之下，油运则比较弱，因为现阶段世界范围内的运力呈现过剩局面，但随着国际间对单壳油轮的限制力度加大，预计到2009年，单壳油轮将会出现明显的减少，运力呈现供小于求局面逐步显现，所以投资机会也将逐步显现。而集装箱运比较特殊，由于受到美国经济持续下滑的影响，国际范围内基于此类商品的需求明显较少，在较长的时期内该产业不会出现较大幅度的增长。

　　据统计，2008年1季度航运指数BDI大幅震荡。1月2日的8891点成为BDI指数第1季度的最高点，季度末收于8081点，最低点5615点，平均点位为7343点，最高落差3276点，1季度平均点位比去年全年7070点的平均数高出3.86%。

　　铁矿石是导致BDI市场大幅波动的重要原因，继2月18日巴西淡水河谷公司与新日铁和浦项达成2008年铁矿石协议后，宝钢与巴西淡水河谷22日签署08财年国际铁矿石价格。随着2008年铁矿石合同谈判的收尾，BDI指数也出现了一波快速的反弹，但由于澳大利亚铁矿石供应商拟单方面改变规则，最终协议迟迟没有签定，而中国进口商又不愿意在现货市场上大量买进澳大利亚供应商生产的铁矿石，散货运价暂时高位震荡。但紧接着发生的事情让我们看到了它的强大上涨空间，澳大利亚与日本签订了焦煤价格上涨200%的订单后，国际新的焦煤价格形成，由于在这一时期原油价格的居高不下，一时间焦煤成了世界范围内激烈争抢对象，需求大幅提高，相应的对航运指数产生强烈的上涨预期。

　　但与此同时，由于自身强周期性比较明显，08年航运业有不少的不确定因素：
美国次贷危机、中国宏观调控、远期运力大量交付压力、高油价、人民币升值及投机资本炒作干散货FFA等因素都会给行业发展带来不利影响，市场的波动可能更加剧烈，而中国的钢材产量是需要关注的重要指标之一。

　　2007年中国铁矿石进口量占全球总贸易量的48.68%，中国钢铁产业的快速发展是本轮干散货市场繁荣的重要支撑力量，中国对铁矿石进口需求和钢铁出口的激增导致运力紧张，运价大幅上扬。

　　宏观调控效果显现，中国钢铁业增长速度趋于减缓，2008年中国出口钢材折合成粗钢全年出口5250万吨，比2007年减少2000万吨左右，下降27%。2008年度铁矿石进口量增速也将下降至12%。这将给散货市场带来需求带来负面影响。中国的钢材产量将是影响散货市场的一个重要指标。

结构性矛盾依然突出
　　全球经贸结构的变化拉长运距，巴西铁矿石出口份额提升并成为中国最大的铁矿石出口国显著拉长运距；由于中国和印度煤炭资源出口份额的逐年较少，亚洲国家更多转向美洲进口煤炭同样明显拉长运距；中国煤炭进出口格局及其对周边国家带来的连带影响拉长运距；粮食资源国和进口国的贸易格局改变也将影响散货运力供需状况。

　　澳洲和巴西塞港严重、发达国家港口建设落后于航运业发展，加上美国等国内陆铁路运输的瓶径限制导致有效运力大幅减少。

运力增加或低于预期
　　次贷危机导致融资条件恶化并蔓延至造船业，一些船东因缺乏现金而选择弃单，另有部分订单未落实银行担保也可能影响交付速度。

　　预计2008年散货船总运力增长6%，需求预计增长4%，“名义”供需差额略高于2007年，但由于以上结构性矛盾更加突出和运力增加低于预期因素的存在，仍将支持散货运价高位运行，我们判断2008年BDI平均点位不会低于2007年平均数。预计在09年中期以前，行业将保持持续稳定的增长，总体呈现景气运行水平。

　　就国内市场而言，行业内08年动态的平均市盈率仅为15倍，较其景气的行业现状而言存在明显的价值低估。通过筛选，以下四支潜力股供您参考：
1.中海海盛 
　 基于煤炭资源和国民经济的机密联系，而干散货运输业务又是公司收入和利润的主要来源。COA合同为公司2008年度业绩增长提供保证。公司已相继与海南华能电厂及海南矿业联合公司签定了2008年度运输合同。其中2008年度为海南华能电厂运输电煤运量增长23%、运价增长79%；为海南矿业联合公司运输矿石运量增长126%、运价增长63%。公司未来运力增长明确，2010年底运力将比2006年底增长64%，且运量需求稳步上升。

　　公司每股含0.16股招商证券股权，金融投资增值明显。公司持有清华紫光创头8%股份，在开设创业板的大背景下或有额外惊喜。公司的资产扩张值得期待：控股股东年初与海南省人民政府签署了《战略合作框架协议》，其中提到：中国海运将加大对中海(海南)海盛船务股份有限公司的支持力度、支持中海海盛公司迅速扩大运力规模，适时将中国海运内