正在建设中的世界第一跨海大桥-杭州湾跨海大桥曾因民营资本大举进入而备受业内关注。然而，由17家民营企业组成的民间资本"控股"的宁波杭州湾大桥投资公司，近日却纷纷做出撤资、减资、不再增资的决定。民营资本缘何忍痛割爱？本报记者最近连线了部分投资方及大桥指挥部等单位人士，探究民资撤退的原因。 

　　当年踊跃入主，而今纷纷撤减 

　　2003年开工建设的杭州湾跨海大桥，当时因民营资本的大举进入而成为一大亮点。曾持股份50.25％的民资，近日却做出了撤资、减资、不再增资的决定。根据大桥指挥部近日公布的宁波杭州湾大桥投资公司持股情况，国有资本占到了股权的70.62％，一度占绝对优势的民资，则下降到29.38％。其中作为大桥最大的民企投资方--杭州宋城集团上月也正式完成股权变更，并将其名下的大桥股份全部转给国企中国钢铁集团。同时，慈溪建桥投资有限公司等全部5家民企背景的投资公司，在大桥增扩建设股本金的同时，不约而同地做出了原承诺出资额不变、但不再另行增资的决定。 

　　何以当年踊跃入主，而今纷纷撤退、减持？为此，记者采访了宋城集团负责大桥项目投资的副总裁张娴。她告诉记者，宋城集团是大型民营旅游投资集团，以旅游休闲和房地产为两大主业，近年来，以大型基础设施投资为新的增长点。2002年，宋城集团受让了同为民企的雅戈尔集团所持有的17.3％股份进入杭州湾大桥建设。但这次放弃大桥股权的原因有两个方面：为迎接2006年在杭州举行的世界休闲博览会，总投资金额高达35亿元的休博园正在紧张地建设之中。作为杭州世界休闲博览会主会场休博园的主要承建单位，宋城集团决定调整投资策略。张娴认为，杭州湾跨海大桥和休博园都是好项目，对于企业而言都难以割舍。根据测算，宋城将分6年，向大桥建设投入总计约5至7亿元的资本金。在资金有限的前提下，只得舍弃一方。同时她在分析中也坦言，放弃大桥股权的另一原因，是在杭州湾周边，将要建绍兴和萧山2座大桥，这样未来的投资回报率将会受到一定的影响。 

　　同时，杭州湾大桥另一民企投资方--方太集团大桥投资项目有关负责人也向记者透露，方太控股的慈溪兴桥投资有限公司在大桥的股份已由此前的7.41％减持为5.77％。大桥总投资增资到118亿元，但公司不想随之增资，因而总的股权比例随之下降。 

一湾架三桥，会稀释投资回报？ 

　　据记者了解，作为沟通杭州湾南北和接轨上海的通道，按照当地政府的规划，在杭州湾上，将在不到50公里的距离内，密集地建设3座跨海大桥。 

　　杭州湾大桥工程指挥部有关人士解释说，杭州湾跨海大桥曾被认为是一个具有持续、稳定的回报，且投资回报率极高的项目。按14年投资回报期计算，30年内将有300亿元以上的收入。因此，早在2001年宁波杭州湾大桥投资公司成立时，3个大股东中就有2个是民企。其中宁波市交通投资公司和民企雅戈尔集团公司各占45％，民企慈溪建桥投资有限公司为10％。民资占据了55％的绝对控股地位。2003年，雅戈尔集团减持所持的40.5％股权，立刻被其他民企所瓜分。到2003年，参股的民营企业已增至17家。而股东数增多所导致的持股分流，促使宋城一跃成为民资的第一大股东。 

　　但是，正在杭州湾区域规划的绍兴、萧山大桥，使一些民企投资方产生疑虑。萧山通道全长约4.5公里，建成后将使萧山至上海的车程缩短70多公里。绍兴大桥跨度约13.6公里，建成后可使绍兴至上海的车程缩短1个小时。业内人士认为，这两座大桥一旦建成，将构成与宁波杭州湾大桥"分利"的格局。方太集团、合盛集团有关负责人均表示，去年钢材等原材料价格暴涨，必将拉动大桥项目预算总投资额，使得原定5年的投资回报期更加延长。此外，他们也毫不掩饰的一大隐忧是，目前正在杭州湾区域规划的绍兴大桥、萧山大桥都可能对其未来收益产生较大影响。 

　　"民资股东们的想法应该不难理解。"一位业内人士说，这座总投资预算107亿元，后追加至118亿元的大桥开工未满2年，在上游相隔仅50公里内的绍兴市上虞沽渚及杭州市萧山区都在积极筹建直通上海的"通道"。有关专家分析，这些项目一旦建成，宁波大桥预定的每年10%收益率将大打折扣。也有专家分析认为，杭州湾口的另一座东海大桥也正在紧张建设之中。这座大桥将分流宁波港、舟山港及洋山港的物流运力，也会对宁波大桥的投资收益造成一定影响。杭州湾上如此众多的通道建设，自然使得宁波大桥的民资股东们热情减退。 

政府项目，难测深浅的风险？ 

　　股权的变更，投资方的进进出出，原本应属市场经济下的正常现象，但短短两三年时间里，大桥的民资股东却不断变化，自然引起了业内外人士的关注。股权迷局的背后，是否还深藏着其他的原因？一位不愿透露身份的民资股东认为，杭州湾大桥的民间资本股权一直在变，从华晨集团高调入局，到雅戈尔的低调退股，再到宋城集团的异军突起又悄然引退，似乎都隐藏着难以